牛博士格陵兰岛争端升级，全球抛售美国资产

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　　来源：财经杂志

　　马克龙发表演讲时对“强者规则”和“帝国野心”发出警告，这被视为对特朗普外交政策的含蓄批评。摄/金焱

　　市场重现“卖出美国”的交易模式，美股、美债和美元日内均下挫

　　文 |《财经》特约撰稿人金焱发自华盛顿

　　编辑 | 苏琦

　　美国总统特朗普1月19日周一晚间再次强调美国必须获得格陵兰岛的控制权，进一步加剧了跨大西洋紧张局势。在威胁要在达沃斯高级别会议前对多个欧洲国家加征关税后，20日凌晨，特朗普在社交媒体上发布的图像显示，他手拿美国国旗登上格陵兰岛，身后站着美国副总统万斯和国务卿鲁比奥，旁边指示牌上写着“格陵兰岛2026年成为美国领土”。当天他发布的另一张图片显示，他在白宫办公室与欧洲领导人会面，后面展板上的地图中，除美国本土，加拿大、格陵兰岛和委内瑞拉均被美国国旗覆盖。

　　特朗普20日在白宫记者会上表示，他不会参加法国总统马克龙所提议近期在巴黎举行的七国集团首脑紧急会议。他还威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税，因有报道称法国总统马克龙不愿加入他所谓的“和平委员会”。特朗普表示，联合国应继续存在，但他刚宣布成立的所谓“和平委员会”可能会取而代之。马克龙当天在达沃斯发表演讲时对“强者规则”和“帝国野心”发出警告，这被视为对特朗普外交政策的含蓄批评。

　　欧盟则在权衡一系列报复美方的措施牛博士，包括对价值930亿欧元的美国商品加征关税，以及动用此前从未使用过的最有力武器——反胁迫工具（ACI）。ACI的强项是威慑可以很快形成，但落地通常更慢，它需要欧盟内部形成足够共识与执行力度。欧委会先评估、成员国再以合格多数作决定，若谈判失败才进入措施阶段。但只要政治意愿足，市场会提前定价风险。

　　ACI允许将反制延伸到外资准入/直接投资限制等维度。对美国而言，这不只是贸易摩擦，而是把“不确定性”植入跨大西洋投资链条与并购预期。摄/金焱

　　欧盟领导人定于本周四晚在布鲁塞尔举行紧急峰会，讨论应对方案。越来越多的欧洲领导人开始意识到，屈从于特朗普的要求并非总能符合欧洲的利益，事实上，这种做法往往会让特朗普提出更多让步要求。

　　20日欧洲议会宣布，冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序。这被视为欧盟对特朗普最新施压举措作出的首次回应。虽然欧洲议会延迟批准不会直接导致协议失效，但此举向白宫发出了强烈的不满信号。

　　丹麦养老基金AkademikerPension周二（20日）则表示，计划在本月底前卖出美国国债，因担忧特朗普的政策已引发不容忽视的信用风险。该基金虽然没有全面降低美元/美国敞口，但开始考虑以美元现金、短久期机构债等替代美债持仓，表明已不愿再承担长期美债与主权与政策不确定性的风险组合。美债长期依赖海外官方与机构资金作为稳定的持有者。虽然单个机构撤出影响有限，但它在欧洲与美国政治摩擦升温的语境下发生，会被市场解读为“欧洲长钱可能把金融配置当作政策风险对冲工具”。一旦出现“示范效应”，影响就不再取决于1亿美元，而取决于是否出现跟随者与更广泛的再定价。

　　桥水基金创始人达利欧在瑞士达沃斯世界经济论坛期间接受媒体采访表示：“在贸易逆差和贸易战的另一面，是资本以及资本战。如果考虑这些冲突，就不能忽视资本战的可能性。换句话说，人们或许不再像以前那样愿意购买美国债务等资产。”

　　市场重现“卖出美国”的交易模式，美股、美债和美元日内均下挫。多位华尔街分析师对《财经》表示，任何将欧洲所持美国资产进行“武器化”的举措，本质上意味着跨大西洋摩擦已由贸易与外交层面的博弈，升级为以资产持有与结算安排为工具的金融对抗。当主权行为被嵌入资产处置、托管与支付清算等金融基础设施之中，相关资产的产权安全与可交易性将被重新评估，进而推升制度性与政治性风险溢价，触发风险偏好下降、流动性收缩与跨境资本再配置。由此产生的冲击不仅体现在特定资产价格的重定价上，也会通过美元融资条件、信用利差与波动率渠道扩散至更广泛的资本市场。格陵兰岛危机重燃全球贸易紧张局势，叠加日本国债市场因财政担忧遭遇“买家罢工”引发的抛售潮，共同冲击全球市场。

　　衡量市场恐慌情绪的VIX指数跃升至去年11月以来的最高点。从资金流向来看，期权市场头寸呈现做空美元的倾向。美国存托信托与清算公司的数据显示，自本周一开盘以来，投资者更倾向于建立欧元、澳元兑美元的多头头寸。美元汇率跌至两周以来的最低水平，外汇对冲成本同步攀升。彭博美元现货指数下滑至1月6日以来的最弱水平，且即将创下约一个月内最差两日表现。欧元攀升至近两周高点，而瑞士法郎在十国集团货币中涨幅领先。

　　美股三大指数大幅下挫，纳指跌超2%。截至收盘，道琼斯指数跌1.76%，报48488.59点；标普500指数跌2.06%，报6796.86点；纳斯达克指数跌2.39%，报22954.32点。1月20日的下跌使标普500指数和纳斯达克指数在2026年以来转入负值区间：标普500指数累计下跌0.7%，以科技股为主的纳指下跌1.2%。全球科技股指数ETF收跌将近3%。

　　美国财政部长贝森特1月20日呼吁市场保持冷静，并驳斥了“若格陵兰岛相关争端升级，欧洲可能抛售美国国债及其他美元资产”的说法。尽管这种情况发生的可能性不大，但投资者已开始公开讨论这一极端反制措施，足以说明报复性行动正成为影响市场和美元汇率的潜在尾部风险。

　　纽约尾盘，现货黄金涨1.86%，报4757.72美元/盎司，北京时间11：15之前大致持平于4670美元上方，之后开始持续上涨，03：19刷新历史高位至4766.31美元。COMEX黄金期货涨3.70%，报4765.50美元/盎司，电子交易盘刷新历史高位至4771.50美元。

　　特朗普声称将在达沃斯世界经济论坛期间就格陵兰问题与“各方”举行会议。他称格陵兰岛对国家和世界安全至关重要，“没有回头路可走”。特朗普还透露，已与北约秘书长马克·吕特进行了“非常愉快的电话交谈”，并在达沃斯安排了多次会议。

　　特朗普此前宣布将对包括法国和德国等经济大国在内的六个欧盟国家加征关税，理由是这些国家不支持美国获得格陵兰岛。欧洲议会原计划在未来几周内就取消对美国工业品关税进行投票，作为贸易协议的一部分。欧洲议会中间派复兴党团主席瓦莱丽·海耶尔（Valerie Hayer）表示，这是一个“极其强大的杠杆”，她认为美国企业不会同意放弃欧洲市场。欧盟与美国的这项贸易协议于2025年7月由欧盟委员会主席冯德莱恩与特朗普达成。该协议已部分实施，但仍需欧洲议会批准。

　　根据协议，美国对大多数欧盟商品征收15%的关税，欧盟则承诺取消对美国工业品和部分农产品的关税。冯德莱恩达成这项协议是希望避免与特朗普的全面贸易战。欧洲议会中长期对该协议持批评态度的议员认为，协议过于偏向美国。在7月协议达成后，美国将钢铁和铝产品的50%关税扩大到数百种额外的欧盟产品，这进一步加深了欧洲的不满。